银行探索基金模式锁定优质资产

基建项目资金缺口大、融资期限长,传统的银行信贷业务和债权融资模式难以解决其融资难题。《经济参考报》记者日前在采访中了解到,中信银行等多家银行通过与政府合作设立产业投资基金的方式,将股权与债权融资服务相结合,输血地方基建项目。

业内人士表示,一方面,这一模式可更有效地缓解地方基建资本金不足的困境;另一方面,它也是在经济下行周期,银行锁定优质资产、降低业务风险的手段之一。

记者从业内人士处了解到,目前地方基建项目的融资方式非常多元,包括银行贷款、债券或股权基金模式等。但随着国发43号文等相关文件的出台,地方融资平台融资受阻,尤其是不少项目在前期的融资难度加大,其难以通过银行贷款或发行债券的方式获得资金。

中信银行呼和浩特分行投行与同业部投行业务经理王艳科介绍道,基金用于向拟建项目增资,以资本金形式投入项目,并撬动后续项目建设融资。“很多项目需要解决的是资本金融资难题,实际上在资本金到位后,后续这些项目就可获得包括政策性金融机构等提供的长期资金支持了。”

据王艳科介绍,中信银行政府引导类基金业务运作模式大体相同,由中信银行理财资金或自有资金委托券商或资管公司成立定向资产管理计划,通过该计划认购有限合伙基金的优先级LP份额;由政府指定的平台公司或国有企业代政府出资认购基金的劣后级LP份额,由中信系基金管理公司担任基金GP,以纳入地方政府财政预算或政府采购的方式保证优先级本息的退出。“中信银行这类基金的期限可以最长做到十年,很大程度上缓解了政府资金集中投入和支付的压力。”王艳科称。

针对基建项目的融资成本,王艳科表示,将项目前期基金融资的成本和后续政策性银行资金跟进投入的融资成本平均起来,对于企业而言,融资成本不会提高。

记者从中信银行呼和浩特分行处了解到,该行已在呼和浩特、鄂尔多斯、包头和赤峰等地成功落地5只基金,总规模近400亿元,待投放及营销推进中基金创设规模合计近500亿元,加上储备项目远期将达千亿级别。

实际上,除了中信银行,目前已有多家商业银行纷纷瞄准了这类与政府合作的基金投资业务模式。今年4月,浦发银行与贵州铜仁市政府合作设立“铜仁浦发武陵山扶贫投资发展基金”,总规模143亿元人民币,该基金主要投向基础设施建设、产业发展、农村生产生活条件改善、社会事业发展和公共服务、生态和环境保护等领域。

一位中部省份商业银行投行部负责人对记者表示,银行选择产业投资基金的方式,更多的是希望先期争取一大类基础设施建设项目,锁定优质资产。目前情况下,产业类企业多出现经营下滑,风险频发,银行普遍选择与政府进行合作,降低业务风险。除传统贷款业务外,银行需要增加利润来源,基金类业务可以调节银行收入结构。此外,基金入股存在未来溢价回购的可能,除固定收益外还可追求超额收益,比如有限合伙型基金在投向具体项目的同时,给予了投资人“股权”,可在公司章程、股东决议等文件中体现股东权利。

清科研究中心分析师张蕾在接受《经济参考报》记者采访时表示,对于银行而言,参与基金可加大投资类资产比重,助推银行转型。

事实上,银行在基金项目的选择上,也会把握一定准则和门槛。王艳科表示,中信银行在项目上首选交通和基建类项目,且要确保纳入到地方财政的采购和预算支出中。项目大致分为盈利项目和非盈利项目,盈利项目还需要估算出现金流,有缺口的依靠政府采购作为补贴;非盈利项目涉及公共事业,由政府预算支出覆盖全部本息。

上述中部省份商业银行投行部负责人也表示,银行优先选择供水、电、气等公共事业类项目、城市轨道交通、保障性安居工程、水利灌溉、垃圾发电、污水治理等项目。一方面这类项目能够产生稳定的现金流,为债权到期兑付提供保证;另一方面,政府主导产业结构升级,对此类项目支持力度较大。